证券时报记者 黄翔

“金九银十”是造纸行业传统旺季，但比拟于上半年行业筑底回升的乐不雅行情，这个10月却显线路了“旺季不旺”的氛围。

多位业内东说念主士向记者清楚，咫尺造纸业所面对的市集环境难言乐不雅，除了供需矛盾的大配景外，纸浆价钱、行业内卷以及政策等多身分也影响着行业运营。在此配景下，纸企若何应战四季度？

多身分扰动行业驱动

2024年上半年，跟着经济复苏增长，重复外洋市集进入补库周期，国内纸张出口抓续上升，共同推动了造纸行业上半年成气度提高。从A股上市纸企功绩表现来看，上半年不少公司获利增长，如太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等企业盈利均同比大幅增长。

在这么的配景下，本年三季度，纸企一度掀翻加价潮，多家公司通知上调产物价钱。但该次调价奏效并不睬思。卓创资讯白卡纸分析师孔祥芬向记者清楚，三季度白卡纸价钱在纸厂促涨影响下小幅探涨，但上升时候延续性不长。

“咫尺，250—400g白卡纸国内市集均价4146元/吨，较三季度高点4450元/吨下落6.83%。年内来看，白卡纸最高价出当今1月初4790元/吨，最廉价出当今10月底4146元/吨，价钱最大波动幅度644元/吨。”孔祥芬分析，从价钱波动的驱开赴分来看，上半年由于市集需求复原安闲，产能抓续彭胀带来的市集竞争加重，纸价以下落为主。下半年，在行业赔本、纸厂限产拉涨等身分影响下市集阶段性触底反弹，但传统需求旺季预期龙套，加之华南地区新产能行将开释带来的看空激情身分影响，纸价再次转入下落通说念。

孔祥芬以为，形成现时“旺季不旺”欢欣的原因，一方面，连年来民众经济增速放缓配景下，国内末端消清贫度减轻，同期末端外贸订单收缩，以及下流旺季集会备货民俗编削等身分影响，传统需求旺季订单开释集会性减轻；另一方面，国内产能抓续投放，部分红品纸市集新进入者增多，市集份额受挤压。

纸浆价钱波动是影响造纸行业的另一迫切身分，纸浆看成造纸行业的中枢原材料，其价值波动直采取到市集供需关系的影响。追思此轮浆价周期，2023年底从低位上升，本年上半年不绝上升，造纸行业股价也迎来一轮上升，但跟着本年三季度以来的浆价下落、需求收缩，股价表现上又赶快回落。

卓创资讯纸浆分析师常俊婷清楚，三季度入口木浆现货市集价钱呈触动下行态势，与供需改善有限、资本端外盘价钱触动下滑、下流原纸行业盈利改善不及关联。“三季度为市集传统淡季转向旺季阶段，一方面原纸行业自己产能多余及原纸出货压力带来原纸行业开工率下降，另外一方面周期内有原纸新增产能开释提供一定利好支抓，因此总需求量增幅收窄。”

测度四季度，常俊婷以为，“10月下旬到12月，虽现时供需数据在抓续改善，但国表里纸浆新产能的开释带来的压力及下流原纸行业旺季不旺或淡季特征显着，尤其是原纸行业盈利改善不及的拖累下，测度浆价承压下滑。”

“林浆纸一体化”抗风险

从记者向业内从业东说念主士采访的情况来看，纸企运营压力照实存在。

某大型白卡纸企业细密东说念主向记者清楚，白卡纸行业集会度较高，但连年来，由于限塑令的推动，多家纸厂公布了新增扩产策动，包括一些头部企业和其他细分市集的龙头企业。这些新增产能可能会对市集形成影响。

在行业承压的配景下，企业纷繁向内修皆内功，束缚优化科罚，改善资本。以博汇纸业为例，前述细密东说念主向记者先容，针对近期造纸行业的政策变动和市集环境变化，博汇纸业接收了一系列吩咐策略，以顺应可能的需求复苏和原材料价钱波动风险，“当先是真切挖掘产量后劲，通过提高现存纸机坐蓐成果，竣事更大的畛域效益，确保在需求复苏时概况赶快反映市集；其次，束缚优化原材料采购策略，通过与供应商建立踏实的配合关系，缩短原材料供应资本。”此外，开源节流缩短策动科罚用度，加快科技鼎新转型，以及开延期货套期保值业务等策略也成为公司的候选“用具包”。

除了挖掘自己运营后劲修皆内功外，推动“林浆纸一体化”的全产业链布局成为头部企业的计谋选拔。

所谓“林浆纸一体化”，指的是通过纸企将正本分离的林、浆、纸三个技艺整合在一皆，形成完满产业链。“国内纸企通过‘林浆纸一体化’，可进一步缩短对入口木浆的依赖性及缩短原料资本，增强在木浆采购领域的谈话权，缩短行业周期波动影响。”业内东说念主士向记者清楚。近两年，广博头部纸企在这方面动作一样，延链布局掀翻热潮。

据统计，咫尺A股上市公司中，太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等纸企已有开展“林浆纸一体化”或“浆纸一体化布局”，其中多家公司清楚关联确立技俩或技改技俩会在四季度插足驱动。

券商研报以为，在全体行情略显往往的第三季度影响下，造纸行业第四季度仍面对不小挑战，构筑完满供应链的林浆纸一体化企业将在行业中更具备竞争上风，有助于企业熨平周期波动。

多领域需求望形成支抓

现时，造纸行业虽仍面对诸多压力，但测度四季度，业内东说念主士以为多个细分纸种仍有新需求提供支抓。

孔祥芬清楚，白卡纸市集需求方面，细分领域来看，医药包装等订单呈增多趋势；餐饮等领域需求尚显踏实，对食物卡订单存一定支抓。但全体来看，咫尺市集需求放量有限，行业交投仍显不旺。接下来，测度元旦、春节等节日效应仍存，下流开工将有所提高，白卡纸需求将呈小幅回升趋势。

卓创资讯瓦楞箱板纸分析师吕艳烁以为，现时瓦楞及箱板纸需求处于安闲复原阶段，异日发展主要看两个大主见。

其一，瓦楞及箱板纸属于可轮回再生的环保型包装材料，顺应国度推行的绿色包装特点，与异日碳达峰、碳中庸宗旨较为契合。跟着市集环保清楚的提高以及瓦楞及箱板纸行业自己的产物发展鼎新，异日瓦楞箱板纸在包装行业的发展远景仍然可期。

其二，看成迫切的包装用纸，瓦楞及箱板纸末端应用平方，裁撤传统行业对其需求带动外，跟着新能源汽车发展，零配件行业关于关联包装的带动仍会有所增多。关联细分行业的发展，也会带动其包装的发展。比如跟着咖啡饮品等关联产物的发展，其关于包装的需求在饮料中占比或有所增多等。

放眼更永久，业内以为行业仍具有可不雅的增长点。博汇纸业董事长林新阳向记者清楚，造纸行业原是一个资金、劳能源、资源密集型的产业，当今通过数智化转型，逐步升沉成为一个时代密集型、资源高效成立的产业。“咫尺，纸企聚焦可抓续发展和轮回经济，斥地和使用可抓续的原料提高能效，减少对水和能源摧毁，同期纠正废料处理和轮回欺骗时代，推动轮回经济的发展时势对造纸行业而言出路繁花。此外，在国际配合与彭胀上，通过国际配合和外洋市集拓展，欺骗民众资源和市集，将进一步提高中国纸企的国际竞争力。”

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